（吉隆坡8日讯）投行认为，国油气体（PETGAS，6033，主板工业产品股）与国家石油公司（PETRONAS）签署的新协议，并不会为盈利带来显著贡献，而该股的估值仍然相当昂贵。
由于两家公司早前签下的天然气处理和转送合约（GPTA）在3月31日截止，近期签署新协议，包括天然气处理合约（GPA）、分别给予半岛、沙巴和砂拉越的天然气转送合约（GTA）以及代理服务协议。
肯纳格投行表示，虽然新的长期费用与以往比较的确出现变化，也为在今年1月投入营运的Kimanis客户推出新的沙巴天然气转送合约，但影响几乎没有变化。
以过去第四个长期收费为例，储备收费的评估以原料气（Feed Gas）为基础，每百万标准立方英尺（mmscf）为1642令吉，门槛为2100mmscfd。
绩效奖掖决定获利
根据新协议，储备收费将以商品气（salesgas）每百万标准立方英尺2330令吉收费计算，门槛为1750mmscfd。
尽管收费走高42%，但商品气门槛却比原料气低17%，产生影响仅属中和。
另外，透过绩效为基础结构或为公司带来奖掖，肯纳格投行表示，这是决定获利能力的因素。
艾芬投行研究早前已假设该新协议带来盈利影响甚微，而国家气体管理层说法也与他们的预测相同，该新协议早在去年执行，而带来盈利影响几乎没有出现变化。
艾芬建议卖出
艾芬投行研究维持盈利预测，在将昂贵估值纳入考量后，该投行将目标价格上调至19.78令吉，维持“卖出”投资评级。
“该股估值相当昂贵，周息率也处于不诱人的2.5%水平。”
在预期Kimanis独立发电厂在今年次季投入营运下，肯纳格投行将2014预测稍微下调0.7%。
来到2015至2016财年，马六甲气化终站（RGT）以及Kimanis独立发电厂料引领盈利表现，肯纳格投行预期盈利将增长3至6%。
肯纳格投行将目标价格上调至21.54令吉，投资评级维持“低于大市”不变。
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