（吉隆坡2日讯）能源委员会已通过直接协商，将柔佛天然气发电厂计划的Track4A项目，颁发予柔州皇室关联公司———SIPP能源，及两大电力公司组成的财团。
这两家公司为杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）以及国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）。
7月25日前回复
该会于周六发布文告宣布这项消息，但并未透露相关计划所涉及的成本、财团给予的电费率，以及持股架构。
国家能源与杨忠礼电力今日同时向马交所报备，已接获能源委员会的发电厂合约颁发通知书，该公司必须要在7月25日前回复。
不过，国家能源表示，正在评估这项合约，以及公司在这项计划中所扮演的角色。
能源委员会指出，考量到中期计划以及现有的营运状况，认为有必要把相关发电厂营运计划，由原定的2020年，提前至2018年。
为在期限前达标，最有效的做法是通过有条件的方式，将合约直接颁发，不过，获颁计划的财团必须将工程、采购及建筑（EPC）合约公开竞标。
杨忠礼电力和国能的财团，费率具竞争力，且拥有建设循环燃气涡轮电力厂（简称CCGT）的技术。
该财团所提出的分阶费率制度，必须比照Prai CCGT。
合约详情未公布
Track4A项目是能源委员会直接颁发的第二项发电厂计划，产能达1000至1400兆瓦，将建在柔州巴西古当。
在4月间，一个马来西亚发展有限公司（1MDB）获直接颁发50兆瓦的太阳能发电厂计划，成本和收费同样未对外公布。
近期提倡提升透明度的能源委员会，日前曾表态以公开竞标方式，为柔佛天然气发电厂招标。
不过，当时市场已有传言指该会早有直接颁发合约的决定。
利弊难衡量
由于合约详情并未对外公布，对杨忠礼电力的利弊难以衡量，券商大多抱持观望态度。
马银行投行指出，杨忠礼电力虽可因这项计划受惠，但这为共享项目，加上新发电厂计划的条件日愈苛刻，相信不会提高实际净资产价值（RNAV）。
兴业研究则表示，这项计划必须即时进行，预计内部收益率（IRR）将介于10至12%，一般公开竞标的内部收益率为高单位数。
“将国能纳入财团中，也可保障国家公用事业的利益；至于杨忠礼电力，也可因这项计划，更新本地电力产能，因位于登嘉楼Paka和巴西古当发电厂，将在明年下半年暂停运作。”
有机会获4B项目
丰隆投行研究指出，Prai CCGT发电厂资本开销达30亿令吉，每千瓦（kWh）电费接近34.7仙，该厂房的内部收益率约为8%。
“以此计算的话，新发电厂可约料可享2亿4000万令吉的附加价值。假设国能和杨忠礼电力持股均分，两者可获得额外的8000万令吉，每股盈利分别可增加14仙以及10仙。”
联昌国际投行研究看好，在Track4A项目入袋后，杨忠礼电力具有很大的潜力，获颁4B项目，即兴建1000兆瓦的CCGT。
杨忠礼电力与国家能源股价表现，今日未见显著扬升，闭市时，国家能源报12.06令吉平盘挂收，全日交投668万4600股；杨忠礼能源全日跌1仙，报1.50令吉，成交量3119万8200股。
回酬未必优渥
肯纳格投行认为，直接协商以及颁发合约，并不意味电力公司的回酬优渥。
“新发电厂可推高两家公司的获利，但发电厂必须要到2018年投入运作，期间3年内，本地电力领域料不会有任何获利。”
马银行投行认为，能源委员会决定加快Track4A项目颁发，料与5月7日的大停电事件有关。
当时，由于国家能源位于Janamanjung的3座发电厂同时意外故障，导致多州电力供应终端。
该行认为，直接颁发并不代表条件优渥，也并不意味着财团公司可获丰厚回酬，因直接颁发合约的做法，难以带动电力领域改革发展。
“这是因为能源委员会已表明，获颁合约的财团所提出的费率，必须比照Prai CCGT的分阶费率。”
券商首选国能
在电力领域股项中，马银行投行首选国家能源。
大众投行研究预估，参照Prai CCGT，新发电厂计划建设成本料介于25亿至35亿令吉。
不过，将在年中宣布的电费调整，仍是该领域的发展关键，假设有关当局未实行燃油成本转嫁机制，或以其他方式减轻成本负担，意味着国家能源将继续吸纳高涨的生产成本。
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