（吉隆坡9日讯）大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）在上周公布以每股13.80令吉发售价发行附加股，市场认为有关折价相当具吸引力，同时也可消除资本水平不符标准的忧虑。
根据早前管理层的指南，有关发售价将折价20至35%，目前13.80令吉发售价相等于33%折价。
马银行投行表示，大众银行近期股价大涨，给予该股更多诱人的折价空间，33%折价属预测范围的高端水平。
有关附加股活动将以10配1比例进行，将发出发出3亿5021万2513股，预计在末季完成，主要作为营运资本用途。
不过，大众银行股价并未因此受到激励，全日上2仙或0.096%，以20.80令吉挂收。
每股盈利看跌7%
市场对这次配股活动抱正面看法，认为这将得以提振大众银行资本缓冲，尽管这将会稀释投资回酬率。
马银行投行表示，大众银行截至今年3月末的第一级资本比率（CET-1）将因此获改善，从8.5%来到10.3%。
不过，2015财年每股盈利则将微跌7%，资产回酬（ROAE）则会从19.3%稀释至16.6%。
至于达证券则认为，2014财年至2016财年每股盈利将稀释6至7%，分析员也将2014至2016财年投资回酬率下调。
艾芬投行研究也认为，这次配股活动会对投资回酬率带来负面影响，在2014财年至2016财年料下跌2至3.1%。
“但，这些额外资金将有助于提振大众银行资本充足率。”
维持增长趋势
达证券表示，大众银行资产品质在国内最为强劲且相当有效率，他相信该行能在整个财年维持增长趋势。
此外，该行业有可能从新的利率框架中受惠。
“根据基本利率定下的新利率，加上差价，将让一些高营运效益银行如大众银行从中受惠。”
然而，达证劵却认为，大众银行的贷款增长策略，或导致减值贷款（impaired loans）更快累积。
至于其他挑战，包括要在激烈竞争中保持净利息赚幅（NIM）增长，且透过非净利息收入（non-NII）以止住投资回酬率下跌。
股价上升空间有限
对于马银行投行来说，与投资回酬率下滑比较，他最为关注的焦点持续在大众银行的估值。
该投行维持“卖出”看法，并将目标价格上调至19.20令吉。
至于达证劵早已将每股盈利和投资回酬率潜在稀释课题考虑在内，并维持19令吉目标价格，基于股价上升空间有限，该投行维持“卖出”投资评级。
艾芬投行研究则维持“减持”投资评级和18令吉目标价格。
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