（吉隆坡26日讯）分析员指出，云顶马来西亚（GENM，4715，主板贸服股）明年起可能遭赌场税和消费税“双重征税”，冲击收益能力，3年盈利预估皆遭下调。
马银行投行研究指出，消费税将在明年4月上路，据了解，6%的税率是征于净赌场营收上，而非总赌场营收。
这意味着，云顶大马在缴付25%赌场税后的收益，还需再被征收6%消费税，获利能力大受打击，每股盈利预估会收窄13%。
该行在报告中点出云顶大马的数项利好与不利因素，包括短期游客减少、长期房间数量增加，以及名胜世界在比米尼投资的初期损失，左右着该公司未来3年的盈利表现。
核心净利看跌16%
其中，2014财年净利预估被“砍”的幅度最大，高达11%，也就是说，核心净利将按年跌16%。
分析员解释，这主要是50亿令吉进行云顶综合旅游计划（GITP）还进行中，游客人数势必减少，还得为刚营运的名胜世界比米尼“背账”。
至于明后两财年，净利预估仅分别被削减8%和4%，因云顶翻新计划逐步完工，游客将渐渐回归，有望抵消消费税挡道的不利因素。
据了解，云顶高原明年中旬将迎来1300间新酒店客房，而20世纪霍士主题乐园则会在2017年初开幕。
“我们预计，今年总游客人数会年跌7%，但未来两年的年均复增会恢复到7%或270万人。”
2017年恢复勇态
分析员指出，云顶大马挨过这三年后，2017年开始将会大放异彩，因为旅客数量将稳健增长，为盈利展望增添魅力，因此仍获该行给予“买入”投资评级。
该行预期，今明后的3年先行扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA），将年均复增7%。
而到2016至2018年时，年均复增可高达11%，归功于云顶综合旅游计划，旅客数量回归，而消费税的影响也渐渐缩小。
相比之下，2011至2013年的年均复增，仅有2%。
假设主题乐园门票RM100 收支平衡需每年290万人进场
假设20世纪霍士主题乐园入门票为每人100令吉，预计每年需要290万人次入场，才能达收支平衡。
分析员认为，云顶主题乐园在2010年共吸引260万游客，新加坡环球影城虽然票价高，去年也有370万人参观，相信20世纪霍士主题乐园也能够达标。
同时，双威水上乐园，乐高主题公园和吉蒂猫镇（Hello Kitty Town），票价虽低于100令吉，但云顶新主题乐园的娱乐设施会更多，因此票价还算合理。
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