（吉隆坡15日讯）分析员认为，即将上市的兴发集团（Heng Huat Resources Group）仍处初步增长阶段，短期内无法维持现有赚幅，且需要庞大资本开销。
来自槟城的兴发集团目前在大马椰子和油棕空壳串（EFB）纤维的生物质原料占47.4%市场份额。
得益于在2012财年开始营运的床垫和相关产品的额外营业额贡献，该公司在2011财年至2013财年营业额翻倍至7370万令吉，不过，基于油棕空壳串平均售价走低，加上床垫和相关产品初始营运的高成本、财务成本和税务费用走高，该公司无法维持赚幅。
达证券相信，兴发集团在2013至2015财年的盈利年均复增（CAGR）为13.9%，今明两年营业额料将分别达7930万令吉和8680万令吉。
“中国市场和生物质原料需求将推高营业额增长。”
上市后20%净利派息
即将在7月25日上市的兴发集团目前并未有股息政策，但计划在上市后将净利的20%派出，达证券预测2014财年和2015财年每股盈利分别为1仙和1.2仙，周息率分别为2.2%和2.7%。
以45仙发售价格计算，达证券表示，兴发集团在今明两年的本益比分别为8.9倍和7.3倍。
由于该公司竞争对手大多为私人公司，达证券以2015年6.1仙每股盈利和7.8倍本益比，给予该公司48仙合理价格。
与最接近的同行家丽资机构（HOMERITZ，5160，主板消费产品股）比较，具10%折价，在将周息率纳入考量后，具11.9%上扬空间。
上市重要日期
●认购日期：30/6/2014
●认购截止日期：16/7/2014
●抽签日期：18/7/2014
●配股日期：23/7/2014
●预计挂牌日期：25/7/2014
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