（吉隆坡13日讯）尽管安联金融（AFG，2488，主板金融股）2015财年首季业绩符合市场预测，但分析员认为该股估值过高，建议转向马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）。
安联金融截至6月30日首季，净利按年下跌5.07%，报1亿3081万令吉，符合市场全年预测的22%。
联昌国际投行研究表示，安联金融盈利下滑，受非利息收入按年下挫33.9%拖累，所幸贷款增长成功抵消净利息赚幅收窄6%的冲击，净利息收入（NII）仍按年增长8.3%。
该行的贷款增长，在6月份亦进一步提振至15.2%，超越同行9.3%年增长率。
尽管如此，联昌国际投行研究却不建议投资者增持安联金融。
成本上扬赚幅收窄
“我们对于该行信贷成本持续上扬和赚幅收窄的情形相当关注。”
此外，安联金融的估值，亦比其他大马中型银行来得高，因此，该分析员宁愿转投马银行怀抱。
肯纳格投行表示，该行消费贷款业务将因为条例收紧而出现疲弱，因此，分析员将低双位数的贷款增长率考量在内。
由于预测国行将第二次升息，肯纳格投行表示，该行净利息赚幅料将在第二季持续收窄，但下半年在贷款活动将再现，进而改善净利息赚幅，全年将可交出中高增长率。
在综合各种原因后，该分析员将今明两年净利预测，分别下调4.9%和8.9%，至5亿9600万和6亿550万令吉。
短期仍有激素
兴业研究则认为，安联金融短期仍有数项利好因素，分别为优质的资产品质、成本重组举措开始结果、股息和投资回酬率（ROE）上扬。
“近期利率上调，对净利息收入来说，也是一项好消息。”
不过，定期存款竞争加剧，可能进一步拖累公司赚幅，而非利息收入增长可能会受到国债市场的拖累。
该分析员表示，信贷成本正常化也可能拖累净利增长，他将本财年预测稍作调整，并维持明年预测不变。
联昌国际投行研究该股“守住”评级和4.88令吉目标价格不变；至于肯纳格投行，则将投资评级下调至“跟随大市”，目标价格为4.93令吉。
兴业研究维持“中和”看法，并给予4.95令吉目标价格。
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