（吉隆坡25日讯）分析员认为，大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）收购伊斯坦堡联营机场股权的能力有限，且弊大于利。
大马机场和土耳其Limak Yatirim，联营持有萨比哈格克琴（Sabiha Gokcen）国际机场，而Limak已同意将40%股权，以2亿8500万欧元（12亿令吉）脱售予TAVHL公司，除非大马机场先出手收购这批股权。
TAVHL在土耳其就拥有4座机场，未来入股后可能也会以其他机场利益为重，或与大马机场在营运上出现纠纷。
不过，分析员多半建议大马机场保持现状，若出手购股需要大批资金，且有可能导致负债率触顶，还不如选择应对新合作伙伴。
丰隆投行研究指出，大马机场当初以2亿2500万欧元（9亿3800万令吉），从印度GMR手中购得40%股权，如今TAVHL的出价却高出26.7%，并不值得。
再者，该公司当时是以私下配售筹资购股，股东料不会再次买单，还可能不满每股盈利会因此而遭稀释。
管理权仍处上风
即便是选择通过特别用途公司，与第三方合作购入股权，则意味着需将萨比哈格克琴机场的负债计入账目，与贷款的选择一样，皆将触碰发债顶限。
达证券也认为，TAVHL当前在7个国家营运13个机场，可能仅视萨比哈格克琴机场为策略投资，且相信大马机场在管理权上仍占上风。
“此外，若大马机场以外资身分全面拥有该机场，未来可能会因外资政策变动而陷困。”
收购萨比哈格克琴机场40%股权与否景况
不收购
好处
1.可借助TAVHL与土耳其政府和区域航空公司的良好关系；
2.可与TAVHL现有国内外网络良好合作；
3.未来机场工程潜在合作联营机会。
坏处
1.两大股东意见相左时，难推行政策和策略计划；
2.TAVHL持有阿塔蒂尔克（Ataturk）机场100%股权，或与萨比哈格克琴机场出现矛盾。（但这风险较低，阿塔蒂尔克机场特许经营权最快会在2018年结束，且面对过剩问题，限制增长。对TAVHL来说，萨比哈格克琴机场的未来投资价值更高，可定位为区域航空中心。）
收购
好处
1.完全控制权，营运和策略执行上更容易；2.可完全享有该机场的强劲收益增长潜力。
坏处
1.筹资空间有限，市场不一定买单；
2.承担该机场所有的下行风险，若有需要也必须依靠己力注资；
3.使资产负债比例更加恶化；4.出价较当初还要高。
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