（吉隆坡20日讯）油价跌跌不休，但分析员认为，进口原油价格下滑，有助于改善大马贸易经常账，而且油价走滑也意味着补贴减少，政府营收提高巩固公共财政。
联昌国际投行研究经济学家吴美玲在报告中指出，低油价有助降低经商成本，先进国将因可支配收入增加，提高对亚洲货物与服务的需求，我国出口增长有望受带动。
大马是区域中唯一一个净原油出口国，但在过去3年，我国原油进口逐步增加，净原油贸易顺差，从2008年占国内生产总值的3.3%，下滑至去年的0.3%。
此外，根据今年1月至8月的贸易数据，我国已成为原油净进口国。
消费税开跑中和利好
吴美玲认为，在未来6个月，我国虽可因油价走跌而受惠，但消费税（GST）开跑后，人们消费意愿下降，在前景未明朗的情况下，政府料将继续给予补贴，油价下跌的效应将因此遭抵消。
目前，布兰特以及塔皮斯（Tapis）原油价格为每桶86美元，而我国获得补贴的RON95汽油，也已接近市价。
政府在本月将汽油价格上调9.5%至10%，尽管原油价格走跌，但相信政府仍需观察每月平均价格走势，短期内料不会调整汽油售价。
此前，政府预期今年国际油价将维持在每桶100美元，以及在明年时，维持在每桶105美元，虽然油价继续走跌，但现阶段仍无法预期原油价格会否持续维持在低水平。
市场定价机制或启动
若油价走势持续疲软，政府可趁此时机在明年实行市场定价新机制，油价走跌，消费者将因而受惠，因为可支配收入将提高。
若油价走势疲软，政府的石油收入将受影响，不过，吴美玲相信国油公司（PETRONAS）支付的股息可说相当稳定，而消费税也能够扩大收入来源。
无论如何，不管国际油价处于什么价格，石油收入占政府总收入的比重估计是低于30%。
“有鉴于此，我们相信政府明年可达到预期的3%财赤目标，预期今年的实质国内生产总值（GDP）增长可达6%，明年则为5%。”
事实上，当节省补贴开销时，除了可以达到降低财赤的目标，也可加强收入，政府可将额外的资金，放在提高生产力的活动上。
首选科恩马戴乐鹏达
在负面情绪笼罩下，加上上游领域缺乏大型项目颁布，分析员将大型油气公司本益比下调，幅度介于16倍至20倍、中型公司下调幅度介于14倍至16倍，以及小型油气公司下调12倍至14倍。
尽管如此，分析员对于在炼油与石油化工综合发展计划（简称RAPID）有涉猎的油气公司颇为青睐。
首选科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）、戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）以及鹏达集团（PANTECH，5125，主板贸服股）。
此外，达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）、史格米能源服务（SCOMIES，7045，主板贸服股）、乌兹马（UZMA，7250，主板贸服股），以及柏达纳（PERDANA，7108，主板贸服股），也可因老油田（brownfield）钻油活动受惠。
油气股上涨潜力诱人 宜趁低累积
油价走低导致油气领域展望看跌，本益比也遭下调，然而，分析员认为，油气股的股价上涨空间平均还有约27%，仍然有一定的吸引力。
丰隆投行研究指出，大型油气公司的生产与资本开销持续进行，随着近期的套利风潮已告一段落，建议投资者趁低累积基础面稳健的油气股项。
小型股跌20%-25%
“一些公司的油船以及钻油台租赁价格下滑，成本下降将鼓励业者增加钻油活动，提高未来的产出。”
自10月份起，全球股市动荡，加上油价走滑，马股市油气领域股项市值蒸发约140亿令吉，平均来说，油气公司股价累计跌幅，介于17%至18%，小型股油气股的跌幅更为严重，高达20%至25%。
同期，布兰特原油价格由94.7美元下挫至86美元。
分析员预期，布兰特原油价格中期内料将企于80美元至90美元，且不超过100美元；美国原油产量持续增加，全年产量预计达854万桶，按年增14%，这也是自1970年来最高产量。
据悉，页岩石油计划要取得收支平衡，油价必须介于50美元至80美元。
“短期内油价已触底，若价格进一步跌破80美元（布兰特），页岩石油产量将减少。”
↧