（吉隆坡19日讯）IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）下游业务表现不济，拖累首季表现，券商相信此景将持续至明年，集团盈利增长或受压。
IOI集团首季表现低于预期，净利跌41.5%，写1亿7670万令吉；营业额亦滑落6.8%，报30亿2090万令吉。
其中，上游种植营业额微挫至4960万令吉。
印尼鲜果串看升3倍
首季平均原棕油价格企于每公吨2258令吉，鲜果串产量扬升10.4%，达96万7202公吨。
随着印尼有更多园丘进入成熟期，管理层估计印尼鲜果串产量将跃升3倍。
至于Bumitama则将持续捎来稳健产量，因平均树龄只有6年。
肯纳格研究分析员预计原棕油价格趋高，可使种植业务受惠。
油脂化学和炼油销售弱
虽然种植业务表现不俗，不过资源生产业务贡献却重挫超过50%，主要受到资源生产业务的打击，因油脂化学和炼油子业务的销售疲弱。
安联星展研究分析员指出，虽然赚幅疲弱已在预期中，惟没想到跌幅比预期要重。
“9月开跑的零出口税机制，已对本地业者造成原料供应紧张，估计还会持续至今年杪。”
分析员下修资源生产业务赚幅，因预计原料和成品之间的价差小，这情况料将延续至明年。
“即使复苏，也不会回到我们早前所预计的水平。”
在下游业务的三个业务中，管理层预计特种油脂和油脂化学将表现不俗，不过却对炼油业务只字不提，相信后者前景充满挑战。
下游业务明年料持续面临赚幅萎缩的窘境，因多余的产能估计需花上一年才消耗完毕。
2年财测下调6-7%
分析员将2015及16财年的核心净利预测下调7%和6%，分别达13亿6000万及13亿7000万令吉。
安联星展研究分析员建议投资者该把重心转至纯上游业者，因下游产能过剩，将导致炼油赚幅持续受压。
另一方面，MIDF研究分析员认为，下游业务不济的情况，将持续使IOI集团增长受限。
随着IOI集团更妥善地管理和专注上下游种植业务，相信该股值得更高估值。
该分析员将目标价格上调至4.70令吉，惟基于未来12个月的上涨潜能不多，故维持“中和”的投资评级。
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