（吉隆坡2日讯）分析员认为，马建屋（MBSB，1171，主板金融股）若与BIMB控股（BIMB，5258，主板金融股）旗下回教银行（Bank Islam）合并，料产生协同作用，所以持正面看法。
联昌国际投行研究认为，合并活动对BIMB控股利大于弊，料可激励BIMB控股2016财年每股净利3.2%。
该行分析员说，他们的假设，包括BIMB控股以77亿令吉或等于马建屋截至去年底1.64倍账面价格，收购马建屋。
另外，分析员说，合并后，马建屋可激励资产回酬率。
该公司贷款客户，主要是政府官员，但存款活动较疲弱，所以资金成本较其他银行高。
而BIMB控股的低成本存款比率是行内最高，2013至2014财年，介于37至39%。
分行将增至183家
因此，该分析员指出，2者若合并就是理想的局面，因为BIMB控股可以低成本的存款，为马建屋高回酬资产融资。
分析员补充，合并后，双方可交叉销售产品，BIMB控股可把信用卡等推销给马建屋旗下的政府雇员客户。
且合并后，双方就会有183个分行，是中型银行最理想的银行分行网络。而马建屋的一些分行，也可搬迁到更好地点。
该行分析员还说，上周《星报》有关上述合并的报道，震惊了他们，因为BIMB控股管理层，从未透露国内会有并购的计划。
不过，分析员认为，两者都是官联公司，加上都有共同大股东包括雇员公积金局（EPF），及丹斯里三苏丁是两者的大股东和主席。
BIMB跌2% 马建屋扬0.91%
尽管并购消息传出，BIMB控股股价并未受影响，以4.04令吉平盘开市，全天交投冷淡，截至闭市报3.97令吉，跌7仙或1.73%，成交量4万7100股。
马建屋扬2仙或0.91%，每股2.22令吉开市后，涨幅维持至闭市，成交量442万600股。
兴业研究则指出，马建屋与BIMB控股合并，会带来协同作用，但需要更多理由支撑整个合并活动。
该行分析员说，尽管两者合并后，规模将倍增，但不会成为“霸级回教银行”，因为两者合并后的规模，仍小于马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）旗下的马银行回教银行。
分析员补充，还要关注合并后的长期投资回酬率及各种财务指标，包括资产素质、拨备和来往与储蓄户头（CASA）比率等，都将有显著的下滑冲击。
“若BIMB控股以高价收购马建屋，还有可能抵消掉更高的资产回酬率。”
换股合并难激励股价
兴业研究说，因为两银行规模小，所以任何交易，都有可能是以换股为主。因此，将限制股价上升的空间。暂维持两股“中和”评级。
联昌国际投行研究也指出，若以截至去年9月，BIMB控股502亿令吉和马建屋368亿令吉的总资产来计算，合并后是大马第六大的银行集团，超越艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）和安联金融（AFG，2488，主板金融股），但仍在大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）之后。
该行分析员补充，虽于对合并传闻乐观，但劝促投资者现暂时不要累积该股，因为还不知道合并计划是否成形，及交易价格对BIMB控股未来净利增长率的冲击。
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