（吉隆坡3日讯）企业盈利增长动力欠奉，去年的颓势将继续蔓延，今明两年马股核心净利增速预估遭双双下调，料仅增6.6%和9%，防御型投资策略仍是大势，特别是电讯、电力、港口和手套股。
财报季节上周结束，整体表现差强人意。
马银行投行研究所追踪的马股，去年末季核心净利按季回弹6.2%，但按年却跌3.4%，促使全年核心净利增长，萎缩1.3%。
其中，公用事业和媒体表现惊喜，惟航空和石化业却令人失望。
考虑到消费税即将上路、低油价、营运环境艰巨等挑战，该行将今年综指核心净利预估，下调2.8%，至6.6%；明年预估则遭调降2.6%，预计增9%。
分析员表示，今年综指盈利增长动力，将来自银行、种植和电讯领域。
“我们维持银行业的7.8%贷款增长预估，预计今年核心净利将增6.7%；种植业继去年净利萎缩7.1%，今年料可回弹增4.9%；电讯业者自行承担的预付税务将可通过消费税转嫁出去，可激励净利表现，今年料增11.7%。”
这三大领域，占综指净利的63%左右。
电讯电力股领跑
企业盈利展望黯淡，投资情绪更加谨慎。
分析员建议持续采取防御投资策略，特别是盈利下行风险较小的电讯和电力股。
其中，拥有首选股国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）的电力业、政府大型基建工程支持的建筑业、油气、手套，港口和科技，皆可增持。
“油气股方面，我们偏好处于生产价值链的公司，对国家石油（Petronas）削减资本开销和油价波动的敏感度较低，也拥有长期合约保障获利能力。”
这包括布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）、云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）、戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股），以及柏达纳（PERDANA，7108，主板贸服股）。
同时，亚航X（AAX，5238，主板贸服股）资产负债比例引忧虑，被给予“卖出”投资评级，亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）也从“买入”下调至“守住”，反映航空业的颓势。
去年69亿外资撤离
外资去年在马股卖压沉重，共流出69亿令吉，今年幅度更是加剧，首两个月已净流出28亿令吉。
这也意味着，外资自2012年初的净买入总额，已经收窄至64亿令吉。截至1月底，外资在马股持有权，处于23.6%。
同时，本地机构投资者为净买入者，而散户则与外资脚步一致不断抛售。
年杪目标1830
“我们预测汇率、债券和股市将继续在今年首季维持高度波动，次季会因消费税而以谨慎为重，维持1830点的年底目标，相等15.4倍的12个月现行本益比，接近15.3倍的中值。”
2015年投资主题与建议股项
第11大马计划：
金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）
美元兑走强：
手套股、益纳利美昌（INARI，0166，主板科技股）及伟特机构（VITROX，0097，主板科技股）
受益于疲弱的商品价格：国家能源
砂拉越州选举潜在赢家：
砂查也马特（CMSB，2852，主板工业产品股）和福胜利（HSL，6238，主板建筑股）
释放价值的并购活动：
●正探讨成立及上市产托的WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）
●国民投资机构（PNB）可能将产业资产，注入实达集团（SPSETIA，8664，主板产业股）
●马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）或注入港口资产予NCB控股（NCB，5509，主板贸服股）
●森那美（SIME，4197，主板贸服股）将汽车、印尼种植和产业业务上市
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