（吉隆坡16日讯）原糖价下跌拖低成本，促使大马糖厂（MSM，5202，主板消费产品股）第三季盈利涨升，可是零售白糖近期涨价，影响大马糖厂产品需求，恐怕冲击会反映在今年末季业绩。
大马糖厂宣布2013财年第三季业绩，表现优于市场预测，特别是全球原糖价格受压，以及出口销量增加，推高第三季净利。
原糖价年初迄今下滑13%，从每磅20.4美分降低至17.7美分，马银行投行分析员相信，大马糖厂从中获益匪浅。
不过，截至今年上半年，大马糖厂仍握有25万6000公吨，以每磅26美分保留的未使用长期合同（LTC）原糖库存，且合约将在2014年届满。
因此，他谨慎看待大马糖厂，是否能够在短期内维持低成本。基于原糖价仍走弱，他相信大马糖厂能以不错的价格，签署新长期合同。
国内白糖销量降低，导致大马糖厂第三季营业额按年下滑10.7%。
MIDF投资研究分析员认为，主因应该是白糖去年9月每公斤上调20仙。
随着白糖补贴被撤销，他相信大马糖厂今年末季的营业额将继续下滑。
无论如何，他预估大马糖厂省下的白糖成本，将支撑未来数季的净利。假设出口没有改善，他不排除下调目标价。
周息率支撑股价
基于进项成本降低，马银行投行分析员调整成本对销售预测，从82%至81%。同时，他也调高2013至2015财年净利预测，幅度介于7至10%。
考量到未来需求欠佳，他维持大马糖厂目标价5.30令吉，预估现金流和逾5%净周息率，可为股价带来支撑。
艾芬投行研究分析员也下调白糖成本预测20%，所以上调2013至2015财年的每股盈利7至9%。
他亦调高目标价，从4.60令吉至4.85令吉。
然而，政府撤销白糖补贴，导致白糖零售价近期上升13.6%，故他谨慎看待大马糖厂销量，维持“减持”评级。
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