（吉隆坡2日讯）首季财报见马股获利能力转弱，研究主管指噩梦尚未结束，最糟糕时期也为到来，特别是4月消费税开跑，疲弱的内需难撑盈利表现，企业第二季财报恐进一步恶化，纷纷大降财测。
5月的首季财报季节结束，不出所料让人大失所望，但这股“弱势”料将加剧，因第二季财报将遇上消费税这影响全民的新税制，削弱了企业的获利能力。
银行种植岌岌可危
安联星展投行研究主管程宏扬，今日在报告中指出，消费税将冲击本地消费情绪，加剧马股企业的获利风险。
再者，马股如今正面临信贷增长放缓周期，以及低迷的原产品价格，国内两大领域银行和种植，盈利表现岌岌可危。
程宏扬在首季财报后，将今明两年的富时隆综指股的净利预估，分别调降3.2%和3.6%，预计今年的净利增速仅有7.3%。
虽然该行尚且维持1750点的年底综指目标，但也给出1585点的最坏打算，相等于13.6倍的本益比。
盈利增长砍至2.6%
同样对马股盈利前景抱持悲观展望的，还有联昌国际投行研究主管黄大任，在2月的末季财报季节时，已经将今年的每股盈利增幅预估，从8.1%下调至6.1%，现在再度大幅调降至仅剩2.6%。
他也点出，首季的每股盈利不管是按年还是按季，都已陷入负增长。
“低原产品价格和消费税执行后的影响，造成盈利继续下滑的风险，第二季更会反映出消费税推高成本、难转嫁给消费者的压力，导致赚幅收窄。”
同时，他预计综指净利增幅对明目国内生产总值（GDP）的比例，今年只有0.4倍。
在综指的年底目标方面，黄大任则相对乐观，以15倍的3年移动平均本益比目标来计算，年底料将走高至1800点。
上月跌3.9%估值仍偏贵
国内政治因素和令人失望的首季财报表现，导致综指在上月跌了3.9%，但经过一轮卖压后仍难以提高马股的吸引力。
程宏扬表示，综指今年16.6倍的本益比水平依旧昂贵，而且净利增长仅7.3%，在东盟5国内最低，更遑论接下来的获利表现将会更恶化。
他进一步补充，银行和种植领域的获利风险相当大，而且银行在今年更是贡献综指净利高达39%的比例。
“在看淡马股市场之际，我们实在找不到可大举入场买股的理由。”
他建议投资者采取防御型投资策略，并专注在“由下而上”选股法，也就是以各股为重。
看好建筑科技公用事业
虽然马股盈利前景遭看淡，但还有三大领域备受两位研究主管看好，分别是建筑、科技和公用事业。
其中，建筑股主要是第11大马计划的大赢家，捷运计划、轻快铁、高速大道、水务和油气等大型基建，将继续照亮建筑领域的短期展望，获得“增持”投资评级。
公用事业则以国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）为首，拥有稳健的盈利和现金流，燃油转嫁机制和能源改革政策，更是确保长期稳定发展。
另外，美国电子与电器产品需求升温，激励科技领域复苏，虽然去年的较高比较基础，将造成今年的出口增速数据会放缓，但科技领域还可以从疲弱的令吉中得利。
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