目标价：1.22令吉
最新进展
成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑股）截至3月31日首季，净亏1966万1000令吉，上财年同期则净赚2505万5000令吉。
集团首季业绩由盈转亏，主要是受到季节性因素、工程进度账款（Progress billing）入账缓慢，以及工程展延所拖累。
行家建议
我们对成荣集团首季出现核心净亏不感意外，且遍符合我们全年核心净利5000万令吉预测，因看好接下来工程进度账款入账加速，有助大幅改善业绩。
不过，营运数据已反映建筑订单合约耗尽的影响；今年至今，集团仍未获得大型合约。
目前，成荣集团持有7亿令吉的建筑订单合约，并以较低赚幅工程为主。
根据平均每年8至9亿令吉的执行速度来看，目前的订单合约将在12个月内耗尽，除非能够在今年末以前取得新合约。
我们维持2015至2017财年每股盈利预测，若在2015财年取得的订单合约，低于我们预计的5亿令吉，将有下行风险。
在面对订单将耗尽，及迟迟无法取得新工程，加强我们预计2016财年每股盈利下跌9%的看法。
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