（吉隆坡26日讯）银行领域缺乏盈利增长动力，拖累股价表现普遍落后大市，分析员认为，部分大型银行股已开始浮现投资价值。
达证券分析员表示，追踪的所有银行股，平均股价在过去一年均落后富时隆综指，主要是受到联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）的卖压影响。
同时，中型银行股例如大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）和及兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股），以及较小型银行股，如艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）和安联金融（AFG，2488，主板金融股）也是罪魁祸首。
“随着银行股的股价疲弱，我们看到部分的银行股，尤其是大型股，已开始浮现投资价值，如马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）和联昌国际。”
分析员指，马银行仅以少许的溢价交易而已，而联昌国际则以折价交易。
虽然马银行以高于10年估值周期中值交易，但相比同行表现，该股仍具吸引力。
外资持股高
此外，该股受到良好的2015财年首季业绩的扶持，其营运收入按年增长12.5%。
“虽然我们预计，宏观经济疲弱影响马银行所有主要营运市场，但我们认为，业务多元化的特质将有助缓和该冲击。”
不过分析员说，外资进一步流出市场，将会是马银行的下行风险，目前外资持股率达21%。
至于联昌国际，也面对相同的下行风险，而外资持股率更高，达30%。
“不过，由于外资持股率已跌至历史新低30%，所以相信外资流出马股，不会对该股带来很显著的影响。”
从估值来看，联昌国际属于偏低水平，因该股以1.1倍的2016财年股价对账面价值（PBV）交易，低于领域平均水平，也以低于10年PBV周期交易。
至于净利表现，分析员相信，公司增长前景是影响股价表现的因素之一；疲弱的资本市场活动和印尼业务较低贡献，会冲击营业额表现，而净利则受到较高贷款拨备和高开销的影响。
利好缺席 营收平淡
分析员认为，市场缺乏推动银行营业额增长表现的催化剂。
“虽然各家银行集团已推出短至中期商业策略，如联昌国际T18内部重组活动，以及兴业资本“IGNITE2017转型计划”，致力改善营运效率减少成本和推升投资回酬（ROE），但比预期高的拨备金，特别是企业业务，将成为净利的下行风险。”
随着贷款增长将放缓，所以，分析员预计净利息收入（NII）取得温和增长，而净利息赚幅将因为存款竞争激烈，而面对更大的压力。
同时，资本市场活动不稳定，也预计非净利息收入的变动不大。
分析员对银行领域维持“中和”评级。
消费税冲击零售业务
虽然数只中型银行股，如大马银行和兴业资本，以低于同行水平交易，但分析员相信，这是因为净利展望疲弱，以及管理层可能进一步降低关键绩效指标（KPI）所致。
同时，投资者也在等待兴业资本的重组计划和集资活动详情。
至于股价偏高的丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）和大众银行（PBBANK，1295，主板金融股），估值已下跌，但分析员依然保持“卖出”投资评级。
“消费税的影响、失业率升高及整体消费情绪疲弱，皆会在今年下半年影响这两家以零售业务为主的银行。”
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