（吉隆坡10日讯）原棕油平均售价偏低，拖累了IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）的2014财年次季核心净利表现；基于下半年是鲜果串产量传统淡季，加上产业臂膀已分拆上市，分析界因而预计该公司的现财年下半年净利将会遭到冲击。
马银行投行分析员指出，该公司在现财年次季净赚5亿800万令吉（分别按季与按年扬7%及10%），仅占分析界全年预测的33至34%。
他说：“该公司的现财年次季净利低于预期，主要是原棕油平均售价偏低，导致种植业务表现疲弱所致。
“但值得庆幸的是，该公司的下游业务赚幅强劲，抵消了原棕油平均售价偏低的不足。”
该公司在现财年次季录得的原棕油平均售价为每吨2420令吉；大马棕油局的期货价格为每吨2511令吉。
尽管现财年次季表现欠佳，但分析员相信，该季度应该是现财年表现最亮眼的季度，因为2013年末季是鲜果串产量旺季，以及来自产业业务的显著贡献。
棕油售价有望回弹
展望现财年下半年，分析员在考量两大因素后，预测该公司的核心净利将大幅度滑落至低于5亿令吉（现财年首半年为9亿8300万令吉）。
“这两大因素包括下半年为鲜果串产量的传统淡季，因此，IOI集团的鲜果串产量将会偏低，预计现财年首半年：现财年下半年的产量比率为55%：45%。
“不过，原棕油平均售价有望在现财年下半年回扬至每吨2600令吉（现财年上半年为每吨2386令吉），这将有助于抵消鲜果串产量滑落的窘境。”
同时，分析员看跌该公司的下半年净利走势的第二个原因是———产业臂膀已经独立上市，不再为其作出盈利贡献。
他说，集团把产业业务分拆上市后，缺乏短期催化剂。
“鉴于该公司的3年（2013至2016财年）鲜果串产量复合年增长率预测为3.8%，以及产业业务不再为其贡献盈利，因此，我们维持给予该股的‘卖出’评级，目标价则下修16%，至每股3.95令吉。”
现金充足有利购地
尽管如此，达证券分析员却对IOI集团的前景抱持较为乐观的看法，他说：“现在该公司是一家综合种植集团，我们认为可以重新评估这家公司。”
他披露，该公司是提供最高鲜果串收益的种植公司之一，相对种植领域的其他业者，该公司可借此取得不俗的投资回酬。
“更重要的是，IOI集团把产业业务分拆上市之后，将拥有充足的现金流，为其种植业务进行更多积极的并购活动。”
与此同时，分析员还预测，该公司的下游制造业务平均赚幅将会增加，进而把其2014至2016财年盈利预测上修3至4%。
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