（吉隆坡4日讯）针对土展创投（FGV，5222，主板种植股）献购笨珍联合种植（Pontian United Plantations Bhd）的计划已成为无条件收购的最新进展，市场看法不一。
大众投资研究分析员认为，尽管这有助于该公司立即扩充地库，惟该贡献料不显著。主要是因为后者的净利规模小，同时，该收购交易也相当昂贵。
分析员认为，这将可巩固其在沙巴拿笃种植业务的经济规模和生产力。
然而，分析员认为，该收购乃属昂贵，因其估值为每公顷7万4798令吉，相等于惊人的30.7倍本益比。
该收购活动将把土展创投在大马的地库增至35万9709公顷，占该公司总地库91%以上。另外，这也将总已植地库推高至33万9775公顷，因笨珍联合种植的地库都已全面种植。
根据分析员的计算，该交易不太可能会有盈利产生，因2014财政年的利息收入损失，将被收购笨珍联合种植的盈利所抵消。
此外，该公司也或面临额外的开销，因笨珍联合种植在翻种方面，一直都有承担一些费用。而土展创投的净现金状况也将从39亿令吉，减至27亿令吉。
分析员维持‘低于大市’的投资评级和3.91令吉的目标价格。
肯纳格：估值合理
另一方面，肯纳格投行分析员则是正面看待此交易。
若根据保守的50.25%股权来计算，土展创投2014财政年的净利将扬升3%。
分析员认为，该收购活动的估值是合理的，因沙巴每公顷成熟种植地皮的价位，介于7万5000至8万令吉。
尽管笨珍联合种植企于30.7倍历史本益比的估值，比土展创投的21.6倍要高，但该溢价是合理的，因分析员相信前者的鲜果串收益，将比土展创投的每公顷20公吨要高。
尽管分析员正面看待该举，惟目前低价位的原棕油价格，料持续导致土展创投股价受压。
分析员维持“跟随大市”的投资评级，和4.45令吉的目标价格。
土展创投成功将笨珍联合种植的股权增至50.25%，故此献购计划已成为无条件收购。
陈顺风售股为股东创造价值
肯纳格投行分析员认为，陈顺风（TSH，9059，主板种植股）脱售在笨珍联合种植16.17%股权之举，可为其股东创造价值。
另外，1亿9600万令吉的现金也可巩固其资产负债表，因净负债预计将降低至0.86倍。
分析员认为，陈顺风2013财政年的净利将涨16%，至1亿零400万令吉，由30%优越的鲜果串增长及联营公司丰益国际（Wilmar）的贡献所主导。
这些利好因素料足以反击走弱的原棕油价格。另外，陈顺风上半年的净利乃超越同行，按年增长25%。
我们将2013财政年的净收入预测调高83%，至1亿9000万令吉；而2014财政年的核心净利也料扬2%，或400万令吉，至1亿7500万令吉。
对股价而言，这是个好消息。分析员将目标价格上调至2.60令吉，维持“超越大市”的投资评级。
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