（吉隆坡26日讯）券商中和看待金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）财团标得新加坡大巴窑（Toa Payoh）地皮及发展公寓的计划，因新加坡房市已开始显现疲态，且购地成本略高，以致赚幅料不优渥。
昨天，金务大与毅雅地产（Evia Real Estate）及Maxdin私人有限公司组成的财团，成功以3亿4590万新元（约9亿6840万令吉），在新加坡大巴窑标得一片地皮。
地皮面积为13万831平方尺，收购价相等于是每平方尺2644新元（约7402令吉）。
管理层披露，公司的竞标价仅比第二高竞标者的出价高1%，而首4名竞标者之间的价差也只少于4%，意味着金务大是以合理价购地，并没有超付。
大巴窑位于新加坡的市区，且被三条捷运线环绕。
丰隆投资银行表示，虽然该地已是个成熟的住宅区，但私人住宅房产的供应仍匮乏，因该区的房屋主要以新加坡政府（HDB）组屋为主。
管理层相信，可趁势填补大巴窑私人住宅的空隙，并有意开发一项总值6.5亿新元（约18亿令吉）的公寓。
负债增至44%
分析员估计，收购将把金务大净负债，从36%推高至44%。
在财团持股50%、新元兑令吉为2.8、税前赚幅为11%、3年发展期，和17%的实际税率的前提下，金务大在2016至2017财年，每年料能从中得到2800万令吉的净利。
“虽然我们看好金务大是捷运项目的主要受惠者，直至2017财年净利料持稳，因捷运路线1（MRT1）的竣工日期，与路线2（MRT2）的动工日期，有着一段时差。”
短中期堪忧
虽然大巴窑是个策略地点，但达证券中和看待此发展，因在近年打房措施的冲击下，新加坡的房市已开始出现走缓的迹象。
此外，肯纳格研究的看法也相同，分析员点出，金务大的购地成本，共占潜在发展总值的53%，远比一般的10%至20%要高。
“因此我们认为，这项目的赚幅，料比金务大一般房产业务的22%税前赚幅来得低。”
另外，新加坡的房市也充满挑战。
虽然购地可刺激长期净利增长，但分析员仍对金务大短至中期的净利前景，感到担忧。
主要是因为捷运路线1已到尾声，订单和赚幅逐渐萎缩、本地房市走缓、捷运路线要在2016财年才有贡献流入等。
分析员将目标价格下修至5.05令吉，维持“跟随大市”的投资评级。
闭市时，金务大以4.70令吉挂收，跌17仙或3.49%，成交量有1087万1600股。
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