圆桌会议主持人：
安永（Ernst&Young）全球回教保险部主管兼巴林安永伙伴阿兹哈纳欣
出席者（回答）：
●国际回教流动资金管理公司（简称IILM）总执行长立法艾阿末阿迪卡林
●国库控股（Khazanah）执行董事兼总财务长莫哈末依查尼
●印尼鹰航（Garuda Indonesia）投资者关系副总裁赫力阿克亚
●联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下联昌回教银行总执行长巴利沙阿都甘尼
●英国门楼银行（Gatehouse Bank）资深顾问兼大马总代表理查汤姆斯
●国际回教金融教育中心（INCEIF）总裁兼总执行长达坞维卡利阿都拉
●丰隆金融集团（HLFG，1082，主板金融股）旗下丰隆回教银行总执行长拉惹蒂迈慕纳
●大马再抵押机构（Cagamas）总裁兼总执行长曾志良
●法国巴黎银行（BNP Paribas）投资伙伴大马总执行长陈善萍
大马品牌身在何处
问：除了回债，为何在15大回银中，“大马品牌”并不如一些“多国籍”（multi-domestic）GCC银行般显而易见？私人领域中，“大马品牌”身在何处？
拉惹蒂：以丰隆回银的角度而言，当你提到以多国籍打入市场，实质上意味打入GCC市场。
我们曾考虑这选项，但他们都是相当小的市场，所以决定不进军，通常基于商业因素考量。
对我而言，东协国家和其他亚洲国家，反而具有更好的机会。
可是，我们因条例监管问题，无法打入这些市场。
就算是同样有回教徒的印尼，也不能像在大马，随意使用母公司传统银行业务的基建。
专注发展国内市场巴利沙：大马非常专注在打造和发展国内市场，在考虑国际化前，就适当地，把回教金融系统所有关键部分都配置好。
基于回教金融在全球市场增长，新市场或回教金融管辖区，被迫国际化，没有余裕可打造自己的国内市场。
不过，我认为，他们应拥有发展国内市场的空间，专注在发展合适的系统。否则，他们的业务会变得残缺不全。
当你问到“大马品牌”在私人领域哪里立足，我的答案是，若那里没有一个完整的回教金融生态系统，让我以商业价值为考量经营，那我不会把“大马品牌”带到其他市场。
理查：针对此事，我认为回银最大的单一风险，是控制支付系统。在英国，当一家银行撤出与回银的关系，他们也关闭相关去账户头（Nostro Accounts），而我们必须迅速行动，避开风险。
渣打银行当时也在市场中，但此后业者所提供符合回教教义的选择非常有限。
没错，银行同业市场很重要，可是必须拥有一套支付系统才会成功。问题仍在于回教金融如何创造一套全球性的支付系统。
一个多国籍业务的缺点，是难以进一步打造国际性的支付系统。因此，领域会一直受其他人影响，风险也相当大。
国库拟土国发回债
问：国库控股是回债和资本市场的开拓者，但其他人也慢慢迎头赶上，你接下来会如何？
依查尼：在我们发行回债时，会有数项原则。其中一项就是我们会以投资的货币发行债券，不管是人民币或新元，又或是其他货币。
近期，我认真的思考着发行土耳其里拉回债。
我们在土耳其有资产，很自然以当地货币发债券，不过，目前环境不太有利，我们将会继续观察市场概况。
若要在海外发回债，目标市场必须符合我们要求。
英国发债陆续有来
问：经过金融危机后，监管增加，也捎来各种约束与惩处，让传统银行撤出回教金融市场。一些国际银行拒绝与大型回银交易，因为他们目前不愿承受风险。
达坞：若你从全球金融稳定的角度出发，渣打银行是唯一符合回教教义的银行，若失去这些业者，就会出现很大问题。
实质上，以回教金融为单一业务的银行可能关闭，届时我们就只剩下银行的回教金融窗口。
拉惹蒂：我相信，这些事情最后都回到一个重点，即英国更大规模地接受回教金融。
若一些英国国债往这方向发展，你会开始看到整个殖利率开始勾勒出一个正面弧度。
很明显，这会是英国央行的决定，但这绝对会带来极大改变，因为大银行都是来自英国。
理查：英国政府现在已发行回债，相信会陆续有来。
目前英国财政部和外交与联邦事务部正努力提升基建，以及促进环保相关的绿化回债相关业务。
虽然不明显，英国正迅速采取行动。
此外，在6家回银当中，至少3家获利，无疑是个好讯号。
无需改变营运模式
问：回到大马。我曾问非回教的的士司机，对方坦言有听闻回教金融，但认为纯粹是传统金融的另一个身分。
撇开市占率问题，现有营运模式是否可永续？这模式有达到目标，抑或需要改变？
拉惹蒂：我相信可以持续运作。国行总裁已强调需要从信贷中介市场，转变为投资中介市场。这很重要，是随着市场逐渐成熟所带来的蜕变，不是替代模式。
至于“的士司机的疑问”，传统银行给大家的印象已根深蒂固，若消费者无法完全明白，就难以向他们“卖不同”的产品。
有人指称回教金融是再包装传统产品，但有时候需要转变形式。
达坞：这问题应该是：为何不能是回教金融？这是关于让市场察觉回教金融。
我不认为，我们有需要改变营运模式。我们需要采取更多行动，但不是尝试解释Riba如何运作，而是出示回教金融的好处；如何帮助客户的资金流动；或如何有助管理风险等。
我们应该专注向大众带出其中价值。
巴利沙：国内的回银，一直是从一个纯商业角度打入回教金融，没有提及宗教元素。我们一直都很专注于此。
传统银行领域才会一直向大众解释，回教金融与传统金融相同，因为这才能打击回教金融对他们的挑战。
“回教”字眼筑心墙
问：在土耳其，大家称之为“参与银行”（participation banking），增加对大众的吸引力。大马是否有商议要保留还是剔除“回教”字眼？因为许多传统市场面对“回教”字眼时，马上筑起一道心墙。
拉惹蒂：没有重新塑造品牌的相关计划。经常使用者，如国库控股，清楚了解如何运作，但零售市场就有很大差异。
不过，丰隆回银有超过50%非回教的房贷客户。
关键是国内大部分投资者都是华人，大量买卖产业，而他们知道提早偿还回银的房贷不需要支付罚款。
在回教法令下，我们不能如传统银行般收罚款。
在一些地方，“回教”字眼的确没有获得良好对待。你必须推销背后的概念和意义。
我们现有一个熟知回教教义的团队，协助中国政府推出“租凭房子”计划。
我们建议他们不要称之为符合回教教义银行业务，或Ijarah，我们的团队为回教徒拟定一个免利息（Ribafree）的结构，并尝试推销。
最终，机构大部分都是采用零利息原则。这种结构明显具有吸引力。
曾志良：我们近期与数位非回教金融中心的基金经理交流。
我们发现，虽然有些客户要求投资回债市场，但需求不大。
当我们进一步了解，发现理由很复杂，投资者并不了解投资工具。
如今香港和英国政府都已发现首批回债，企业应该也开始会评估回债结构，并有更深了解，足以带动需求。
另一需求不足原因，是没有重组回债基准指数，不像传统市场。创造更多基准，衡量投资组合的表现，有助带动回债市场。
短期工具缺乏认知
问：目前，整个局势似乎已走向回教资本市场，尤其是债券资本市场，但近期有一些研究发现，需求比供应多出4倍，我们必须缩小差异。大马是回教债务资本市场的领袖，接下来应如何？
立法艾：我认为，多元化产品是关键。直至近期，市场只有长期回债而已。对于短期金融工具严重缺乏认知，是必须改变。
国际回教流动资金管理公司已把资产担保商业票据活动的金融科技，作为回教金融的特性。
这种金融科技目前难以用于新兴市场。不过，市场将面对挑战，如无法确保持续提供这些产品所需人力资源。
同时还需推出其他产品和金融工具的目录，确保回教金融资本市场的发展。
曾志良：我认为，最重要是积极吸引外资投资大马政府回教票据。
过去10年，可见GCC国家和其他地区的投资者大幅增加，但若比较大马政府债券和政府投资债券（GII）的外资参与率，却有很大差异，分别是48%和3%。
同时，GII的殖利率也比大马政府债券高出10至30个基点；主要是GII不被包括在数项重要的指标中。
若能把GII纳入花旗银行世界政府债券指数，相信会出现很大的变化。不过，必须重新命名GII，以改善目前的情况。
GII的名字让人无法自动联想到公债或拥有回教金融的成分，或能够把名字改为MGSI，可加强关联性和提高外资的需求。
吸引外资增流通量
问：以大马角度而言，回教资本市场的成功定义是？就说未来5年好了。
拉惹蒂：我们需要打造一个环境，让外资发债人能取得足以与其他市场匹敌的定价。
目前，国内发债的定价较高，因国内投资者都知道发债人身份。
可是，无论外资发债人在外名声如何，他们所发债券会有溢价，因投资者不知道他们的身份。这让他们抗拒来马发债券。
只有吸引外资，大马才能成为一个真正拥有国内外投资者与发债人的市场。
陈善萍：我同意。吸引外资是我们在管理回债市场所面对的问题。
事实上，今年充满挑战，因为即使我们拥有资金购买债券，但市场却没足够海外债券。流通量也是一个问题。
提供非令吉可投资资产
巴利沙：从较广的范围来看，大马回教金融领域最大的挑战，就是为非令吉回教金融业务兴建一个完整的生态系统。
换言之，我们所提供的，必须再复制多一套给国际市场。
我们必须培养出一个庞大和强稳的投资者群，并提供非令吉可投资资产。
此外，我们必须打造一个空间，让中介机构和顾问能够进行相关活动，不仅是银行而已，还包括律师、会计师和税务顾问。
最后，我们必须激励企业和净资产高的投资者，以便他们准备好在国内外参与投资活动和经商。
单一货币有助发展
理查：大马和英国过去3年的双边经贸大幅增加，值得关注的就是重新发展英国伦敦巴特西电站（Battersea Power Station）计划，但还有很多不同领域正进行其他类似的投资。
因此，大马机构在英国市场的跨境经商和投资活动增加，这让大马回银有管理资产和债务的机会。
此外，在英国购买和融资商业发展的SWF将有很大的机会，把目前的银行融资，转为回债。
为了充分利用商机，大马必须打造一个与伦敦、迪拜或上海有关联的国际资本市场，或甚至是能连接3个地区的市场。
若以单一货币来打造一个国际资本市场，将有很大的潜能，并有助持续发展。
达坞：大马地位、基建和人才皆有利，各层面都朝着大马回教金融目标迈进。挑战就是教育，思维领导能力和创新都相当重要。不过，我们必须确保培训出能够让领域继续发展的人才，所以INCEIF继续从全球回教金融领袖，吸收知识和业务相关资讯。
我们拥有稳固的平台，让我们能够成长和发展，但是必须以持续性发展和素质作为基础，而非以数量作为标准。
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回教金融立足国际 全球支付系统挑战大（下篇）
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汇丰环球私人银行：美股牛市恐难再续
（新加坡22日讯）汇丰环球私人银行指出，美股牛市在2015已踏入第六个年头，相信在羊年再难取得可观的増长。历史不会重演，却往往似曾相识，美元汇价也不例外。
该银行董事总经理陈正杰及北亚洲外汇主管叶剑雄在专文中分析，美国利率回到相对合理水平的过程，预料将会相当缓慢。
他们说，美国利率最快可能要到今年第三季，才开始缓慢上调。
欧州中央银行仍会扩大量化宽松的规模，日本央行也无意在短期内缩减买债的数量，在各发达经济体的货币政策有所不同的情况下，可以预期市场的波动性将会增加。为了因应各国央行的政策，投资者应考虑作出适当部署。
他们说，鉴于美元的升浪始于去年7月，美汇指数从80的水平升至95.52，幅度达到19%。但是若从历史角度看，在上世纪80年代初和90年代，美元升幅曾经达到90%和50%。
欧洲股票有吸引力
在欧元区方面，他们仍相信欧洲股市正展现美国股市过往的势头。
“虽然欧洲现时面对诸多经济挑战，但分析相对和绝对估值后，相对美国而言，本益比反映欧洲股票显得有吸引力。美股的本益比是2015年预测盈利的15.5倍，现已高于其十年平均水平。欧洲股市的本益比是2015年预测盈利的13倍，并受到高盈利率和盈利能力的支持。
“此外，若根据经济周期的不同阶段就本益比作出周期性调整，估值差距会更大，这都使欧洲股票显得具吸引力。”
综观欧洲，他们看好出口商，因这类公司应可借欧元走弱而受惠。然而，投资者要留意汇率上的风险。欧元区12月通胀是-0.2%，1月通胀是-0.6%，反映欧洲正面临通缩的威胁。
他们指出，欧洲央行在1月22日会议，已公布购买资产计划的内容，加上经济增长低迷，地缘政治紧张未能消弭，都令欧元受压。
年底欧元兑美元可能低见1.09，投资者要小心处理汇率对冲才能获得回报。
投资首选政局稳定
新兴市场方面，他们继续采取选择性的投资策略。首选市场必须具备政局稳定、估值吸引、通胀温和、可持续增长等条件。
“就此而言，我们认为中国、印度和墨西哥股市提供最有利的条件。”
他们说，对外国投资者来说，上述市场还具备额外的货币优势。
例如中国经济增长步伐在改革和开放的前提下有所放缓，仍预计会有7.3%的增长。
人民币汇率政策方面，相信有三大倾向，中国人民银行估计不会积极增加外汇储备，但是人民币国际化，以及推广人民币作为国际储备货币预计会积极推行，主动参与汇率竞相贬值的可能性也不大。
他们分析，人民币汇率波动会增加，但由于人民币有望被纳入“特别提款权”。
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如何入股市抓牛角？ 羊年投资富贵险中求
（新加坡22日讯）过去一年是骏马奔腾之年，但过程也令人胆颤心惊。
在哒哒马蹄声中，油价暴跌波及各地股市、中国股市猛烈上冲下泻、多国央行加码印钞降息。
国际货币市场剧烈震荡、新元升值步伐骤然放缓、希腊债务危机引发惶恐、黄金市场也大幅波动，显示全球金融环境是危机四伏，富贵要在险中求。
送走马年，进入羊年，能否在牛市中抓住牛角？值得期待。
投资风水指数看五行 火金行业运势亨通
本月初，投资银行中信里昂证券发布一年一度的风水指数，预测羊年经济运程。这个以香港为背景的指数自1992年推出以来，曾命中七个主要转折点，因此获得投资者广泛关注。
该行“大师”指出，2015年是乙未年（木羊年），年柱干支为阴木和阴土，今年故由木与土所支配，属木行业如零售、政府部门、农林、教育将运势畅旺。
五行中有木剋土之说，土的力量多少会被木牵制，带来问题。不过，大师仍然相信，房地产、大宗商品、再生能源等属土行业将表现不俗。
大师指五行中木生火，今年属火行业运势亨通，这包括科技、电信、网络、公用事业，甚至黯淡无光的石油和天然气也将复苏。
金属行业表现也会亮眼，这包括汽车、金银、珠宝，以及部分金融业。今年八字图中唯独缺水，交通、博彩，以及部分金融等属水行业将受阻。
当然投资也要“审时度势”挑吉日，大师掐指一算，给出未来一年的投资建议：
2月买零售、3月买房地产、4月买再生能源、5月买金融及科技、6月买科技及公共事业、7月买房地产、8月买金融、9月买房地产及零售、10月买大宗商品、11月买零售、12月买大宗商品及房地产，明年1月买金融。
地运方面，大师按九宫飞星图预测，今年北方行运；西方凶煞，有五黄星临门。就不知欧洲经济和货币市场今年会否出现不测风云？
亚太区能从油价跌中受惠
撇开风水之谈，金融界分析师对羊年投资策略有一些基本共识，包括瞄准美元兑全球主要货币，尤其是兑欧元的汇率；看好且增持科技股；抓住能源股波动良机等等，殊不知这是不是一种“羊群效应”？
各国近期为拼经济，使出浑身解数降息，让资金供给得以宽松，股市也搭上顺风车。在投资区域方面，瑞士信贷（CreditSuisse）私人银行及财富管理部董事总经理兼亚太区首席投资总监范卓云看好作为原油进口区域的亚太区，能从油价大跌中受惠，并认为其中的日本、澳洲、中国和印度也将从宽松货币政策中受惠，会有超越区域平均标准的表现。
她说：“较低的利率将支撑增长复苏，降低持股成本，改善股市中的风险情绪。”
资金管理公司瀚亚投资全球策略师翁兆奇（Robert Rountree）则看好新加坡、韩国，以及台湾等在2014年被忽略的成熟亚洲股市，能从美国经济复苏中获益。
他说：“它们的估值很有吸引力。只要它们的出口上扬、全球经济加强，就可重新获关注。”
德意志银行：新元会走软
德意志银行（Deutsche Bank）预测，新加坡核心通胀因油价大跌而走低，新元相信会继续走软，意味着新元掉期利率（SOR）将上升，增加借贷成本。
这无疑会影响新加坡的房贷偿还额。新加坡发展商城市发展预期，本地楼市今年继续充满挑战，政府的房地产降温措施持续，房价会进一步下跌。
美银美林（Bank of America Merrill Lynch）在羊年展望报告中指出，相对于美国企业债券，它更看好美国股票，不过美国股票估值已从低位转向合理，因此两者之间的回报差别不会比过去几年大。
但翁兆奇认为，美国和亚洲的高收益债券仍是2015年的投资热选。一方面，美国联邦储备局加息程度预计不会太高，不会给高收益债券收益率带来太大影响。此外，美元料会继续坚挺，投资债券也可分散投资组合。德意志银行提醒，羊年投资还是要保持灵活性。
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丰隆资本上诉暂缓停牌
（吉隆坡23日讯）针对将被勒令停牌的情况，丰隆资本（HLCAP，5274，主板金融股）宣布，今天已向马交所提出上诉。
由于公众持股比例不达标，丰隆资本在3月3日或面临停牌风险。
然而，在丰隆资本提出上诉后，3月3日停牌与否乃取决于马交所对公司上诉的决定。
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全年赚5.5亿 雀巢派息1.75元
（吉隆坡23日讯）雀巢（NESTLE，4707，主板消费产品股）受到消费者情绪和需求转弱影响，截至去年12月31日末季和全年净利下滑，但仍派发1.75令吉股息回馈股东。
雀巢去年末季净利为9830万令吉，逊于前年同期的1亿46万令吉，跌幅为2.14%。
集团末季营业额，从前年的11亿3831万令吉，滑落2.6%，至去年的11亿876万令吉。
集团末季派发每股1.75令吉终期股息；全年2.35令吉，与前年相同。终期股息除权日期是5月11日，支付日期是27日。
相比前年的5亿6170万令吉，雀巢全年净利下跌2%，报5亿5038万令吉。
集团全年营业额按年微增0.44%，达到48亿893万令吉，前年营收为47亿8793万令吉。
雀巢董事经理贺富华表示，营业额增长归功于国内业务带动。
“尽管去年消费者情绪受压，我们注入的市场与宣传活动投资，为旗下所有产品带来更强稳市占率，尤其是糖果、雪糕和饮品业务。”
他补充，消费税即将在4月落实，必定会影响消费者的购买情绪，预计消费者需求回稳前，将面对一个调整期。
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EA科技获近7亿合约
（吉隆坡23日讯）EA科技（EATECH，5259，主板贸易服务股）获颁综合工程设计、采购、施工、安装及调试（EPCIC）合约，总值1亿9180万美元（约6亿9770万令吉）。
EA科技向马交所报备，在去年12月22日获颁合约，为北马盆地浮式储油轮（FSO）提供上述服务，为期20个月，料在2016年8月22日完成。
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马国际船务获国油续约
（吉隆坡23日讯）马国际船务（MISC，3816，主板贸服股）与国家石油（Petronas）和韩国现代重工业（HHI），签署造船和租船更新合约。
另外，国油旗下的国油液化天然气（PLSB）也同意签署延长租船合约。
根据文告，三方同意签署为建造5艘液化天然气输送船，签署更新合约。
新船预计明年9月至2017年12月期间运达，将需耗费11亿美元（约40.04亿令吉）。
船只将出租给PLSB长达15年，并可选择延长额外5年。
另外，PLSB延长租用5艘翻新后的PuteriClass液化天然气船额外10年，文告没有提及所有船只的租金。
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偕德国BASF联营 国油石化关丹建厂
（关丹23日讯）国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）与德国巴斯夫（BASF）的联营公司———巴斯夫国油石化私人有限公司（BPC）将于关丹格宾建造2-乙基己酸（2-EHAcid）厂房。
根据文告，该厂房预计今年第二季动工，并于明年第四季投产，年产量可达3万公吨。
新厂房建于该公司现有的工业地，可为整体厂房更有效率的使用能源和原料。
2-乙基己酸的用途广泛，可用于润滑油、汽车冷冻剂、金属盐和催化稳定剂等。
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回扣电费非降价无损营收 国能净利展望保持乐观
（吉隆坡23日讯）经国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）解释，今年3月至6月电费属回扣而非降价，不会影响营业额，分析员重拾信心，对该公司净利前景保持乐观。
联昌国际投行研究分析员指出，最近国能宣布降低电费后，市场对该公司营业额料下滑的忧虑，毫无根据。
尽管对于消费者来说是降低电费，但该行分析员解释，它属于回扣，是将之前累积总值7亿2700万令吉“收费过高”（over-recovery）金额退还消费者。
每年检讨电费
“因此，国能营业额仍以每千瓦时38.5仙来计算，且调低电费只限3月至6月，7月至12月的走势将继续以成本转嫁机制（ICPT）来评估。”
上周国能就下调电费召开了汇报会，向分析员解释整个机制的运作。
肯纳格投行分析员则非常欢迎成本转嫁机制。
他认为，这才是燃料成本全转嫁架构的精髓。
但该分析员说，这机制能否成功执行，政府必须遵守承诺，每6个月或根据时限调整电费。
达证券行分析员则认为，大家还需警惕，去年只是成本转嫁机制的测试期。
接下来，也要面对各种变数，包括未来国能的燃料会不会忽然短缺等。
购电合约省10亿
大众投行研究也说，国能截至今年6月将从新的购电合约（PPA）中节省高达10亿令吉，但基于成本转嫁机制，这笔资金未使用。
因此，该行分析员指出，若国能营业额低于预测，燃料成本增加，都可被该笔资金所抵消。
可趁低吸纳
另外，联昌国际投行分析员说，随着国能减少使用天然气，增加煤炭发电，相信现在起的收入前景将持续改善。
该分析员还相信，国能最近股票遭到抛售后，是投资者开始累积股票的好时机！且现在也很清楚，该公司的净利不会受到电费下调影响。
国能今日闭市时，以14.16令吉平盘挂收，全日成交量达670万2100股。
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美国原油库存80年新高 中期抑制油价回扬
（纽约23日讯）美国原油库存已堆满仓，可说是无处可放。
美国能源信息署（EIA）报告称，截至2月13日当周，美国原油库存大增770万桶，总库存量达到4.256亿桶，创纪录新高。
美国目前的总库存，较过去8年的均值至少20%；彭博社指这至少是80年来的新高点。
能源分析集团（Energy Analytics Group）高管Thomas Finlon形容，美国目前的库存堆积庞大，也是本周油价下跌的原油。
彭博社指，这也是可能驱使油价下跌的一大因素。
油价上周没有收涨，是2月以来首见。
冬季的天气和炼油厂的罢工，加剧了原油库存的积压。
但彭博产业分析认为，即使这些因素都褪去，库存和产出持续增长，可能会在近期和中期抑制油价上涨。
与此同时，美国正以1972年以来最快的速度产出原油。
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霹雳机构： RM3.25才接受 国能购英特格斯再遇阻
（吉隆坡23日讯）霹雳机构（PRKCORP，8346，主板贸服股）今日宣布拒绝国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）献购英特格斯（INTEGRA，9555，主板贸服股）的建议，除非国能将献购价上调至每股3.25令吉，才会建议股东接受献购。
今年1月，国能宣布以每股2.75令吉，或6亿4423万6032令吉，全面收购和私有化英特格斯，且声称暂不会考率上调献购价。
霹雳机构是通过子公司TaipanMerit私人有限公司，持有英特格斯15.74%股权，是后者的大股东之一。
霹雳机构今天发文告表示，顾问艾芬黄氏投行已就国能献购英特格斯一事进行分析，并将前者的投资目的和策略列入考量。
依据霹雳机构对英特格斯的看法和前景，艾芬黄氏投行最终估算出，英特格斯的估价理应介于每股2.98至3.25令吉之间，惟国能仅出价2.75令吉。
综合上述考量，霹雳机构宣布拒绝国能的献议，除非国能将献购价上修至每股3.25令吉，届时该公司才会建议股东接受献购。
独立顾问：合理不公平
这项献购活动的独立顾问M&A证券在2月16日的报告指出，国能以每股2.75令吉献购英特格斯，虽“合理”但“不公平”，建议股东拒绝献议。
M&A证券表示，英特格斯目前的市价，并没有反映出该股介于3.60至3.62令吉的价值，故认为献购价不公平，建议股东拒绝献议。
英特格斯是霹雳红土坎港口业者，负责处理国能曼绒发电厂的所有煤炭需求。
国能是英特格斯的最大客户，也是大股东。
2月初时，国能总裁兼总执行长拿督阿兹曼曾指出，以每股2.75令吉私有化英特格斯的出价属合理，目前未考虑调高。
无论如何，国能还是会等到献购期在月底结束后，视情况作出下一步行动。
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扩大回教金融规模 银行业还有大吃小戏码
（吉隆坡23日讯）虽然霸级回教银行合并案破局，但三大金融机构仍积极扩大回教金融规模，市场人士认为，不排除再有“大吃小”的回教银行合并提案出现。
上月中，联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）和马建屋（MBSB，1171，主板金融股），因当前经济考量，放弃成立霸级回教银行的献议。
不过，这不代表三家金融机构停下扩大事业版图的步伐，马建屋正积极将现有商业金融产品，转至符合回教教义，以期成为全方位回教借贷机构，据悉将需时2至3年。
兴业资本则冀望，在2017年前将回教金融资产倍增至30%，并逐步增加回教金融产品；联昌国际虽重新评估亚太区业务，并计划削减投资银行三分之一的成本，但回教金融业务表现却相当突出，仍有扩展空间。
艾芬黄氏资本资产管理总投资长吴大卫（译音）接受路透社访问时指出，不排除大银行并购小银行的可能，尤其联昌国际和兴业资本皆规模颇大，业界竞争也越来越大。
合并不宜拖太久
联昌国际回教银行总执行长巴德利沙日前受访时也提及，正致力发展新回教产品，也对并购采开放态度。
安本（Aberdeen）回教资产管理总执行长格拉安博斯也认同，大马仍有创建霸级回教银行的兴趣，无奈市况和交易的复杂，将左右合并能否成功。
“当前经济展望让合并更难，也难以裁员扩大协同效应；若双方都愿意，也不是不可能，但必须很快执行，拖延越久股价波动越大，难以满足所有人。”
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希腊利好激励‧跟随大市回升 马股羊年开市打响首炮
（吉隆坡23日讯）羊年首个交易日，亚洲股市也“羊羊得意”，希腊债务协议提振大市一片唱丰收，马股也跟随大市摆脱早盘的颓势，虽然涨幅不大，但也为羊年打响首炮。
欧元区财长与希腊上周达成协议，把救助计划延长4个月，带动上周五美股走高，道琼斯工业指数和标普500指数更双双创历史新高。
日本涨势最强
上周四和五适逢华人农历新年，亚太多个股市休市，今日在新春佳节恢复交易时，不仅喜气洋洋，还夹带着希腊的利好因素而全线造好。
其中，日本股市涨势最强，共涨134.62点或0.73%，以1万8466.92点挂收。
韩国则小涨6.94点或0.35%，收报1968.39点。
马股早盘则一度走跌，下探1804.95点，但很快回到区域升势的阵线，一度上探4.88点或0.27%，攀抵1812.75点。
大型油气股如国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股）、马国际船务（MISC，3816，主板贸服股）的有力撑托，综指最终以1809.39点结束羊年首个交易日，取得1.52点或0.08%的涨幅，为新的一年写下好的开始。
其他东南亚股市方面，印尼股市全日共涨0.06%，报5403.28点；新加坡股市斯人憔悴，在这开年小跌0.42%，挂3421.30点。
中国和台湾则假期，还未开市。
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Petron 末季净亏扩大
（吉隆坡24日讯）Petron大马（PETRONM，3042，主板工业产品股）截至去年12月杪第4季，净亏4758万3000令吉或每股亏损17.6仙，去年同期为净亏4642万3000令吉。
同期营业额下滑18.49%至22亿9000万令吉，低于去年的28亿952万3000令吉。
合计2014财年，公司净亏6447万8000令吉或每股亏损23.9仙，高于去年同期的净亏6424万6000令吉，营业额挫2.04%至109亿102万9000令吉。
Petron大马指出，虽然销售量按年增加9%，但受到国际油价下跌的拖累，加上产品售价走低影响赚幅，因此打击了业绩表现。
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全年赚1.25亿 陈顺风末季派息2.5仙
（吉隆坡24日讯）受低迷原棕油价格影响，陈顺风（TSH，9059，主板种植股）截至去年底末季，净利跌55.24%，但仍派发每股2.5仙股息。
根据文告，末季净利为1365万8000令吉，或相等每股1.02仙，逊于去年同期的3051万7000令吉，或每股2.27仙。
同时，营业额则从2亿7752万5000令吉，年跌12.07%，至2亿4403万5000令吉，因每吨2165令吉的原棕油平均价，低于去年同期的2392令吉。
全年方面，棕油鲜果串产量年增18%，营业额也取得6.10%的涨幅，报10亿7990万8000令吉；净利则跌16.87%，至1亿2548万9000令吉，或每股9.33仙。
主席拿督陈逸槟表示，公司仍有75%的园丘是未成熟或年轻果树，预见未来数年产量将达双位数增长。
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国能与AM 产业签约 向文东水力购电21年
（吉隆坡24日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）与AM产业（AMPROP，1007，主板产业股）签署长达21年协议，向文东水力发电厂购再生能源，每年料总值880万令吉。
根据AM产业文告，独资子公司Amcorp Perting水电公司，昨日与国能签署新合约以取代旧约，从文东的小型水力发电厂，供应6兆瓦（MW）再生能源给国能。
该公司在2009年投入运作时，再生能源的产能为4兆瓦，日前已提升至6兆瓦。
双方早在2012年3月，已开始合作供应和购电。
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世界海事获991万船约
（吉隆坡24日讯）世界海事（ALAM，5115，主板贸服股）获得大马埃克森美孚勘探（Exxon Mobil Exploration）的租约，出租一艘住宿工作船，总值991万8000令吉。
根据文告，这艘Setia Station2工作船，将用在Tapis强化采油（EOR）的老油田改造活动上，租约长达3个月，从1月31日生效。
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马联工业净亏收窄
（吉隆坡24日讯）各部门营业额皆下跌，马联工业（MUIIND，3891，主板贸服股）截至2014财年12月第四季净亏388万2000令吉，相比上财年同期的1102万2000令吉净亏，收窄了65%。
据文告，该公司的营业额按年下跌8%至1亿6707万5000令吉。
全年而言，马联工业净亏695万8000令吉；营业额按年跌8.3%至6亿826万令吉。
基于全球经济和消费税实施的不确定因素，马联工业对各业务的盈利谨慎乐观。
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拟第3季纽约上市 金丝燕生态园冀筹1亿
（吉隆坡24日讯）我国最大金丝燕园开发商之一金丝燕生态园控股（Swiftlet Eco Park Holdings），计划在今年第三季上市纽约交易所，筹资规模可达3000万美元（1亿957万令吉）。
金丝燕生态园控股董事经理陆宇龙，接受路透社访问时透露，该公司用燕窝生产咖啡、保养产品、布丁和糖果，一些产品的赚幅甚至比燕盏高出10倍。
燕窝是全球最贵的食品之一，每公斤价格可达2500美元（9131令吉），去年销售额高达50亿美元（183亿令吉），预计2020年时将增加多1倍。
而中国市场占燕窝消费的近90%，陆宇龙表示，业界的主要市场都是中国和香港，因此，该公司将反其道而行，致力寻找新市场，特别是燕窝加工商品。
“我们正探寻新市场，但若我们将燕盏直接售予欧洲和印度，他们也不知道要如何烹煮。”
赚幅佳
燕窝加工商品赚幅不俗，金丝燕生态园控股也投入大笔资金在中东、欧洲和美国市场，以健康食品的招牌来宣传燕窝商品。
大马是全球第二大燕盏生产商，排名于印尼之后。
大马燕窝商联合会新任会长拿督李广兴另也透露，将燕窝包装成辅助品，将可吸引全球年轻人、富裕者，和健康意识更高的消费者。
追溯2004年，金丝燕生态园集团与霹雳州经济发展机构（SEDC）在曼绒（Manjung）联手发展大型项目，成为首家荣获最佳作业养燕公司，并以私人领域代表身分，参与农业及农基工业部为食用燕窝金丝燕养殖标准成立首个行业指引“1Garis Panduan”（1GP）的工作委员会。
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看淡经济复苏前景 美银行囤积7.3 兆国债
（纽约24日讯）尽管经济环境乐观，美国银行等各大银行却将迅速增长的存款投入美国国债和政府相关债券，目前银行业持有的美国政府债券超过2兆美元（约7.26兆令吉）。
经济增长突然加速，招聘速度达到几十年的最强水平，美国消费者也处于2011年以来的最乐观状态。
但美国各大银行对美国经济视乎有自己的看法，纷纷囤积美国国债而不是将这些存款都贷出。
经历了大萧条以来最严重的金融危机后，美国出台法规要求银行持有高质资产，囤积美国国债的行为部分与这些法规有关。
国民谨慎理财
这也反映出借贷者，尤其是那些因房地产市场崩溃而遭受重创的美国人，依然在修复财务状况，不会通过借贷在贵重物品上挥霍。
不过，这也许意味着美国经济复苏不像乐观的经济数据所暗示般强劲。
Brean Capital驻纽约宏观策略师皮得指出，即便银行有多现金，借贷也放松了，但对银行而言，持有美国国债依然是更简单的策略。
随着美联储向加息方向迈进，银行买进债券或有助于遏制美国国债收益率的涨势。贷款需求，则将影响今年上调基准借贷成本速度。
上周公布的美联储1月会议纪要，许多决策者倾向于在更长时间里保持更低利率水平，以免损害经济复苏。
垃圾债券不再是垃圾 2月回酬1.7%创新高
当垃圾债券不再是垃圾，该市场所传递出的讯息是美国景气逐渐回升。
彭博社引述美银美林指数，垃圾债券2月的回酬率为1.7%，迈向一年来最大单月涨幅。
随着投资者抛售市场动荡时期买入的避险资产，美国国债下跌。
据美银美林指数，美国国债本月以来下跌2.1%，为2009年以来最大跌幅。
摩根大通资产管理公司建议买进高收益债券，取代报酬微薄的主权债。
加拿大丰业银行驻新加坡债券交易员阿里加拉说：“市场上风险偏好绝对有，投资者现对于美国经济并不是太担心。”
此外，巴克莱分析师预计，约300亿美元（约1089亿令吉）的债券在18个月内将加入“堕落天使”证券的行列。因为油价接近腰斩后，越来越多能源公司难以维持顶尖评级。
曾享有投资级评级后来落入垃圾级的债券被誉为“堕落天使”。
富国银行分析员指出：“从历史角度，买入堕落天使的最佳时机是评级遭下调时或被调降后立即买入，因为这些时候投资者会重新分配风险，价格会下跌。”
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